【期間限定公開】吉野家ラーメン事業の失敗は確定！あのときこうしていれば・・・

吉野家グループホールディングス（以下、吉野家HD）は、世界一のラーメン事業を目指すと発表しましたが、その成功への道は既に誤っていると言わざるを得ません。

では、具体的にどこで間違えたのでしょうか？

2025年5月、吉野家HDは「2029年度 売上3000億円、営業利益150億円」という大胆な目標を掲げました。そのけん引役として期待されたラーメン事業は、現状の「売上80億円、営業利益4億円」を、わずか5年間で「売上400億円、営業利益40億円」に成長させるという計画を発表。この業界最高水準である営業利益10％を達成する戦略は、報道各社でも注目を浴びました。

👉吉野家HD、ラーメンを“第3の柱”に　2029年度までに400億円目指す – ITmedia ビジネスオンライン

👉吉野家、脱「牛丼頼み」でラーメン強化…売上高５倍目標「３４年度には提供食数を世界一に」 : 読売新聞

吉野家HDのラーメン事業施策は中途半端であるため、現状の目標達成は非常に厳しい状況だと考えられます。さらに、今後の展開によっては、グループ全体の経営が困難に陥るリスクも懸念されます。

吉野家HDがラーメン事業で成功を収めるには、全国的な知名度がほぼないブランドの育成ではなく、実績のある日本を代表するラーメンブランドとの合併が不可欠です。このアプローチにより、早期の資金回収が可能となり、投資に見合うリターンを確保できる可能性が高いといえます。

もし私が吉野家の経営を担っていたならば、確実性を重視し、より具体的なアクションプランを優先していたでしょう。

一風堂 vs. 日高屋：どちらが最適？

吉野家HDは、現在0.24であるDEレシオを0.9倍以内まで引き上げることを計画し、積極的な融資を受けて2029年度目標達成への決意を固めています。この計画では、2029年度末までに約1,300億円の投資をほぼ融資で実施する予定です。

その資金配分次第では、一風堂や日高屋といった国内外で既に知名度が高いブランドも対象に含まれる可能性がありました。しかし、今回の中期計画では「国内外ラーメン事業M&A投資+その他投資+資本提携」の総額を400億円に設定したため、一風堂や日高屋は残念ながらその対象外となっているようです。その結果、より規模の小さいラーメンチェーン店の買収を優先している現状が見受けられます。

✅ 一風堂（力の源ホールディングス）

• 売上高：261億円（2022年）
• 推定買収価格：391.5億円〜783億円（売上高の1.5〜3.0倍）
• 中国市場での成功：上海、北京、広州でプレミアムラーメンとして認知され、富裕層に支持。
• プレミアムブランドとしての強み：高価格帯での展開が可能で、利益率10％達成も現実的。

👉ラーメン【一風堂】｜ Ramen “IPPUDO”

✅ 日高屋（ハイデイ日高）

• 売上高：357億円（2022年）
• 推定買収価格：535.5億円〜1071億円（売上高の1.5〜3.0倍）
• 国内市場での安定：低価格ラーメンで安定収益を確保。大衆向けで集客力が強い。
• 投資対象としての魅力：国内市場での安定収益が強み。

👉熱烈中華食堂日高屋 | 株式会社 ハイデイ日高

なぜ一風堂しか選択肢がないのか？

✅ 成長市場は中国

• 中国の外食市場は年間約60兆円規模で拡大中。日本料理はプレミアムブランドとして高い人気。
• 一風堂はすでに中国でプレミアムブランドとして認知されており、高価格帯でも成功している。

引用元：Mordor Intelligence

✅ プレミアムブランドの優位性

• 高価格帯で中国国内での展開可能な「一風堂」は、営業利益率10％達成も夢ではない。
• 吉野家の牛丼セグメントの営業利益率は2024年度実績で5.7％（売上1,378億円、営業利益78億円）であり、全体としても、「一風堂のラーメン事業」は利益率を大きく引き上げる可能性がある。

✅ カントリーリスクを超えるリターン

• 中国市場にはリスクがあるが、それを上回る成長ポテンシャルがある。
• 本気でグループ全体で2029年度に3000億円の売上、150億円の営業利益を目指すなら、一風堂でしか実現できない。

なぜ「とりの助」「ばり嗎」は選択肢にならないのか？

吉野家が「とりの助」や「ばり嗎」、そして2025年にのような小規模ブランドに投資した理由は不明ですが、このようなブランドは3,000億円の売上、150億円の営業利益を目指すための基盤にはなり得ません。これらは規模が小さく、成長ポテンシャルも限定的です。

更に2025年1月に京都発のラーメンチェーン「キラメキノトリ」を展開するキラメキノ未来株式会社の全株式を取得し、子会社化しました。この買収により、吉野家のラーメン事業は国内95店舗、海外34店舗の合計129店舗となりました。

• 知名度不足：国内外でのブランド認知が低く、集客力が限定的。
• 収益性の低さ：低価格帯で展開しても利益率が低く、成長が見込めない。
• 海外展開力がない：中国市場など成長市場への拡大も難しい。
• 日本人でも知らないブランド：「とりの助」、「ばり馬」、「キラメキノトリ」は日本国内でも知名度が低く、このようなブランドが国内のみならず中国で2029年度に300億円の売上を達成できる可能性は極めて低い。

資本提携・合併の選択肢

もし吉野家が一風堂と資本提携または合併を選んだ場合、のれん代による利益圧迫は大幅に緩和され、ようやく2029年度吉野家ホールディングスの売上高及び営業利益が目標を達成する土俵に上がることができます。

✅ 資本提携のメリット

• 償却費用なし：のれん代が発生しないため、純粋に営業利益率を維持可能。
• 協力による効率化：共同仕入れや人材交流、マーケティング費用の分担でコスト削減。
• 中国市場での成長を共有：吉野家の資本力で一風堂がより大規模な中国展開を実現。

✅ 合併のメリット

• ブランド力の強化：吉野家の認知度と一風堂のプレミアムイメージを融合。
• 中国市場での戦略的展開：一風堂のプレミアムラーメンブランドを吉野家の店舗網で拡大。
• スケールメリットの享受：物流、IT、マーケティングの効率化。

✅ ただし課題も…

• ブランドの統廃合：既存の吉野家傘下のラーメンチェーンと一風堂は完全に競合関係にあるため、提携などにあたっては事業への集中投資が条件となった際には、整理する必要が考えられる。
• ブランドイメージの混乱：牛丼の吉野家とラーメンの一風堂が混在し、顧客にとって混乱を招く可能性。
• 経営方針の違い：主導権をどちらが握るかをハッキリしない合併・資本提携では、吉野家の低価格路線と一風堂のプレミアム路線が衝突するリスクが高い

まとめ：私ならこう選ぶ

一風堂はプレミアムブランドとして中国市場での成長ポテンシャルが高く、日高屋は国内市場で安定した収益を確保できる強みがあります。もし私が経営を任されたとしたら、迷わず一風堂をパートナーに選ぶでしょう。

その理由は明確です。成長市場で売上を伸ばし、3,000億円という売上目標を達成するには、プレミアムブランドで中国市場を積極的に開拓することが最善策だからです。

しかしながら、吉野家HDは既に多額の資本を投資し、中小ラーメングループチェーン店を傘下に抱えています。そのため、一風堂との資本連携を模索する際には、これらのチェーン店の処分を条件として提示される可能性が高いと考えられます。

仮に吉野家HDが敵対的買収により一風堂を傘下に組み入れた場合、多額のM&A資金やのれん代が発生し、それによって営業利益目標の達成が困難になると考えられます。さらに、資本提携を模索する際には、吉野家HD傘下の既存グループチェーン店の処理が重要な課題として浮上する可能性が高いでしょう。

既に傘下に組み入れたラーメンチェーン店が経営の足かせとなり、トップランクの有名ラーメンチェーン店との資本提携は、現状ではほぼ実現不可能な状況に陥っています。

結論として、吉野家HD単独では2029年度に目標とされる売上3,000億円や営業利益150億円を達成する見込みは非常に低いと言えます。

注意事項
本資料には、吉野家ホールディングス株式会社の現在の計画や業績見通しなどが含まれております。それら将来の計画予測数値などは、現在入手可能な情報を元に、弊社が計画・予測したものであります。
実際の業績などは、今後の様々な条件・要素によりこの計画とは異なる場合があり、この資料はその実現を確約したり、保証するものではありません。この情報に基づいて被ったいかなる損害についても、弊社は一切責任を負いませんので、ご承知おきください。
お問い合わせ先　誠ライフケア　👉https://www.makoto-lifecare.com/

パンチです

今回は私が経営者であったなら
吉野家のらーめ事業でのM＆A、
どのように考えたかをお話しました。
皆さんのご意見をお聞かせくださいね

ピーチです！

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